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　　基金管理人在四季报中表示，展望 2026 年一季度，基于对以换手率为表征的市场情绪周期的理解，我们认为经历四季度的充分休整过后，年初的市场迎来一轮春季躁动行情的概率较高，成长仍将是这一轮行情的主线。以季度为维度看，市场对春季躁动的演绎可能最终体现为重势而不重质，新的产业叙事和现有主线行业里的新技术迭代是我们比较看好并尽力而为的两个方向。在顺势而为的同时，我们也留有一分警醒——产业有周期，市场亦然，每一轮成长与价值此消彼长的周期里市场所形成的共识最终都归于瓦解，是为轮回。在产业进展的加速之年，我们尤为关注大国博弈、地缘政治、各环节长短料瓶颈等可能造成行业整体进展拖累的风险（当然也有机会）并作相应灵活应对。